市场观察豆油豆粕换转油强粕弱小船或说翻就翻叶萼龙胆

市场观察：豆油豆粕换转油强粕弱小船或说翻就翻

近期美盘大豆成功站上950美分一线，再加上下游养殖业逐渐回暖，国内豆粕需求放量，进而支撑国内豆粕市场价格。反观国内豆油市场，虽然前期豆油涨幅较大，但是国内港口豆油库存量较少油厂销售意愿较差，再加上国储菜油抛储量较大，对豆油市场的冲击强烈，或将压制豆油市场需求量。笔者预计，目前来看油强粕弱的格局或将被打破。

一、菜油席卷，豆油市场岌岌可危

油厂开机率持续下滑，导致豆油库存降至59万吨左右，较上周同期的61万吨降2万吨，较上个月同期的64万吨降5万吨左右，处于历史较低水平，这将使得国内油厂对销售豆油现货意愿较低。另外，自2015年12月以来，国储菜籽油竞价销售已举行17次，累计成交菜籽油131万吨左右。目前，国内临储菜油抛售仍在进行，成交率良好令国储库存逐渐流入市场中，而且菜油抛出的总成本在5800元/吨左右，港口地区的豆油价格却在6100-6300左右，许多贸易商及工厂看到菜油的利润较为可观，越来越多的厂家开始精炼菜籽油并销售，使得国内豆油的市场占比率逐渐萎缩成交量清单。

二、棕榈油领涨能力逐步消退

马来西亚棕榈油局最新数据显示，3月棕榈油产量达122.0万吨，较上月增长17.67万吨，同比下降了27.56万吨或18.4%。数据显示，3月棕榈油出口量达133.4万吨，同比增长14万吨或11.7%，作为对比，马来西亚棕榈油2月出口量为108.5万吨，本月增长24.9万吨或22.9%。3月15日，马来西亚政府宣布将于4月开始上调棕榈油关税至5%，使得4月出口数量将很可能因成本提高而受挫。天气预报显示，马来西亚几大棕榈油产区柔佛州、霹雳州、彭亨州、沙巴州、砂拉越于本周均将迎来降雨，带有望缓解因厄尔尼诺现象来的严重干旱，利于棕榈油4~7月周期性的产量回升。或将使得炒作棕榈油期货的热情受冷，领涨油脂期货的能力消退。

三、油粕换转加速，豆油独难其身

近期国内猪价上涨幅度较大，主要原因在于：过去两年猪肉价格低迷，促使农户大幅削减生猪存栏，生猪供应短缺导致3月中旬国内猪肉零售价格达到每公斤29元，同比上涨35%。这也将使得4月份大部分农民开始生猪补栏，增加豆粕的需求量。另外，原油走势出现反复，供应庞大与冻产协议预期相互角力之下，不再强劲直线上行，与前期相比，走势冻却，市场也在等待进一步明确的信息。这也使得国内油脂很难有较好的表现。

业内分析：虽然近期油脂市场遇冷，油强粕弱的格局或将被打破。但是豆油的库存毕竟处于低位，这将使得豆油下调的空间有限。另外，国家临储菜籽油拍卖也有望在5月上旬前后暂时停拍，这能阶段性减轻油脂现货供应的压力。笔者认为，国内豆油或将在5月中下旬左右可能有企稳回升的迹象，建议贸易商近期采取随销随购的策略，不要盲目追高囤货，5月份左右豆油回落可适当补货，另外近期可以适量结价6月份豆油基差合同。

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