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减少大豆融资性进口需政府银行企业三方合力

2014年中国进口大豆压榨亏损严重，11月份晨曦集团大豆进口量大幅度减少，进口量只有22.7万吨，创近3年来单月进口最低水平。2014年12月份晨曦集团大豆进口预计只有1船。受各种因素的影响，晨曦集团可能会逐渐淡出大豆进口贸易。业内人士认为，大豆融资性进口的减少，将有利于中国大豆压榨行业的健康发展，对稳定大豆制品供给、保持大豆制品市场稳定具有重要意义。

今年4月份一则关于中国油脂企业洗船50万吨大豆的消息在市场上炒得沸沸扬扬，先是传出50万吨大豆违约，后传出有200万吨大豆集体性违约，关于融资豆非常规贸易及风险全面爆发。

融资表明大豆具有了金融属性，意味着通过大豆贸易不仅可以使国内油厂得到相应数量的压榨大豆，而且还可以谋取一定数额的利润。主要利用信用证期限一般为90~180天，而北美大豆到港时间为30天左右，南美大豆到港时间为45天左右，即使加上贸易商出脱大豆变现的10天左右时间，大概时间为40~55天，期间还有50~135天的资金空档时间，把资金发放到利率相对较高的民间借贷市场上，赚取更多利润。

同时因近几年人民币升值，赚取利差，两方面利润相加，使得贸易商即使低于进口成本200~300元/吨，也能获取丰厚的利润，这是近年来融资豆流行市场的根本原因，也是导致近年来进口大豆快速上升的一大重要原因。

大量融资豆的进入使得国内进口大豆需求增长超过了实际需求增长，导致国内供应相对宽松，下游市场豆油和豆粕竞争激烈，部分拉低了饲料成本。

阻止及打击融资豆事件发生，规范进口大豆市场，需要政府、银行及企业三方面共同做出努力。

从政府角度来看，第一，加紧和控制外汇流出管理。根据今年5月5日国家外汇管理局下发的《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，自6月1日起，进一步改进海关特殊监管区域经常项目外汇管理。第二，通过央行调整利率来控制商业银行的信贷规模。如果融资过热，则调高利率，提高融资成本；如果融资过冷，则降低利率，减少融资成本。

而融资豆产生还和民间借贷高额利息有关，因此，从政府角度来看，还要规范民间资本市场，保证资本市场有序良性发展。民间借贷市场具有额度小、时间短、利息高的特点，政府应采取适当优惠政策，让小微企业资金有保障。在某个特殊阶段，政府加强对特殊品种监管，监管机构可以指示银行停止发放或者少发放某个品种的信用证。

此外，政府还可以建立一个进口大豆期货交易平台，与美国芝加哥期货竞争，逐渐取得大豆贸易中议价能力，从而渐次改变美国定价模式。

从银行角度来看，因前两年豆粕价格多数时间处在3700~4500元/吨，油厂压榨利润相对较好，大豆压榨企业扩张迅速。自2011~2013年，大豆压榨产能每年以1.5万~2万吨的增速上升，产能过剩严重，企业利润下滑。银行从自身资金安全考虑，控制及减少信用证发放，同时及时回收信用证全款，停止对部分资质较差的企业开立信用证等行为。

从企业角度来看，第一，采取套保手段。在期货市场发达的今天，套保已经成为企业常规行为，套保是企业规避贸易风险的必备手段。买进进口大豆后，同时在期货合约上卖出对等数量合约，当大豆到港进厂后，在期货合约上及时平仓。第二，尽可能降低大豆库存。大豆市场波动频繁，涨跌乃正常现象，甚至出现大幅涨跌及持续涨跌的情况。企业应根据自身生产经营及营销情况，保持适当库存及适当进口节奏，分批次点价，以免造成因价格快速下跌而亏损严重的情况。

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